27/03/26
נכתב על ידי ניר מרקוביץ | MFinance
שורות מפתח · TL;DR
- וול סטריט סיימה בירידות על רקע מתיחות גוברת בין ארה"ב לאיראן — 7 מתוך 11 סקטורים בירידה והמדד שלנו ירד ל-3.01 נקודות.
- תשואת אג"ח ל-10 שנים זינקה ל-4.45% (מ-3.96% לפני ההסלמה), וריבית משכנתא ל-30 שנה עלתה מ-5.99% ל-6.62%.
- טראמפ מינה פאנל ייעוץ טכנולוגי בכיר: צוקרברג (Meta), אליסון (Oracle) והואנג (Nvidia).
- השוק מתחיל לתמחר הסתברות של כ-40% להעלאת ריבית עד סוף השנה — היפוך מהציפיות הקודמות להורדות.
- השבוע הקרוב: נאום פאוול, דוח NFP, אמון צרכנים, JOLTS ו-PMI; דוחות של Nike ו-Beyond Meat.
ביצועי השבוע: 11 הסקטורים של ה-S&P 500
📢 האירועים המרכזיים שהיו מעבר לים השבוע
וול סטריט סיימה את השבוע בירידות, כאשר המתיחות המוגברת בין ארה"ב לאיראן ממשיכה להיות במוקד — לצד איתותים מצד גורמים רשמיים כי הסכסוך עשוי להימשך עוד מספר שבועות. במקביל, חולשה בולטת נרשמה בסקטורים מחזוריים ותלויי ריבית.
הנשיא דונלד טראמפ חשף פאנל ייעוץ טכנולוגי בכיר, ומינה כמה מהדמויות הבולטות בעולם הטכנולוגיה: מנכ"ל מטא מארק צוקרברג, יו"ר אורקל לארי אליסון ומנכ"ל אנבידיה ג'נסן הואנג, במטרה לסייע בגיבוש מדיניות הממשל בתחומי המדע והטכנולוגיה.
בעוד תשואות האג"ח בארה"ב זינקו לשיאים של מספר חודשים, גם פרמיית הסיכון לטווח הארוך עלתה בחדות — אות מובהק לכך שהמשקיעים דורשים פיצוי גבוה יותר על נעילת כסף לטווח ארוך.
🔎 השבוע הקרוב מעבר לים
שורה של נתוני מאקרו מרכזיים צפויה להתפרסם במהלך השבוע הקרוב. השבוע ייפתח בנאומו של יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול — המשקיעים יחפשו רמזים לגבי מצב הכלכלה הרחבה ולגבי הכיוון העתידי של הריבית.
ביום שלישי יתפרסמו:
- נתוני אמון הצרכנים (Conference Board)
- נתוני משרות פתוחות (JOLTS)
- מדד מנהלי הרכש של שיקגו (Chicago PMI)
ביום רביעי:
- שינוי במספר המועסקים לפי ADP לחודש מרץ
- נתוני מכירות קמעונאיות לחודש פברואר
- מדד מנהלי הרכש בתעשייה של S&P Global לחודש מרץ
ביום חמישי:
- נתוני תביעות ראשוניות לדמי אבטלה
ביום שישי:
- דוח התעסוקה (Nonfarm Payrolls)
- שיעור האבטלה לחודש מרץ
🏢 דוחות כספיים מרכזיים השבוע
- 👟 Nike (Consumer Discretionary) — לשים לב האם הביקוש הצרכני נשאר חזק דרך מכירות, מלאים ושולי רווח.
- 🌱 Beyond Meat (Consumer Staples / Food) — לשים לב האם החברה מתקרבת לרווחיות או ממשיכה לשרוף מזומנים.
מה עשה השוק?
המדד שלנו עומד על 3.01 נקודות — ירידה משבוע שעבר. 7 מתוך 11 הסקטורים סיימו את השבוע בירידה, תמונה זהה לזו של השבוע הקודם.
- סקטור האנרגיה — מחירי הנפט ממשיכים לטפס ולמשוך את הסקטור כלפי מעלה.
- סקטור הפיננסים — בדומה לשבוע שעבר, העלייה בתשואות האג"ח והתרחקות הורדת הריבית דוחפות את הסקטור.
- סקטור החומרים — עלייה בסקטור נבעה מהתחזקות מחירי הסחורות והמתכות על רקע מתיחות גיאופוליטית וציפיות לביקוש גבוה יותר בתעשייה.
- אג"ח ממשלתי — תשואות האג"ח לא מפסיקות לטפס, המשקיעים רואים את חלום הורדת הריבית מתרחק, והאג"ח מייצרות הפסדי הון משמעותיים כרגע.
- המטבעות הדיגיטליים — ללא שינוי משמעותי.
- הזהב — התאוששות נרשמה בסחורה.
- מדד הפחד VIX — הפחד שולט במדדים, וראינו זאת בעליית המדד.
תמונה אחת שווה אלף מילים: 💭 הפער שמייקרים גוררים על בעלות הדיור
![תשואת אג\](https://cdn-media.web-view.net/i/xxwetjsscwh8/___________270326.png "תשואות אג\")
המלחמה מול איראן דוחפת את עלויות המימון לטווח ארוך כלפי מעלה, על רקע ציפיות לאינפלציה גבוהה יותר, פחות הורדות ריבית מצד הפד, וגידול בגיוס החוב הממשלתי.
🎯 למה זה חשוב
ריביות גבוהות יותר:
- מפעילות לחץ נוסף על שוק הדיור שכבר נחלש
- מחמירות את הבעיה הפיסקלית של ממשלת ארה"ב
- עלולות לפגוע בהשקעות חברות ובצריכה הפרטית
👉 וזה מנוגד לעבר — שבו בתקופות של מתיחות גיאופוליטית הכסף דווקא זרם לאג"ח כמקלט בטוח.
📈 מה קרה בפועל
- תשואת אג"ח ל-10 שנים עלתה ל-4.45% (לעומת 3.96% לפני התקיפה על איראן), לאחר מכן ירדה מעט ל-4.42%.
- מכרזי אג"ח ל-2, 5 ו-7 שנים הצביעו על ביקוש חלש → מחירים נמוכים יותר → עלויות מימון גבוהות יותר.
- ריבית משכנתא ל-30 שנה עלתה מ-5.99% ל-6.62%.
🔍 התמונה הרחבה
המשקיעים מתמחרים אינפלציה מעט גבוהה יותר, אך זה לא הסיפור המרכזי: ציפיות אינפלציה ל-10 שנים עלו רק מ-2.25% ל-2.34% — כלומר רק כ-20% מהעלייה בתשואות מוסברת באינפלציה. השאר? עלייה בפרמיית הסיכון (Term Premium) — המשקיעים דורשים יותר פיצוי על נעילת כסף לטווח ארוך.
🧠 בין השורות
זה משקף חשש מתנודתיות גבוהה בשוק האג"ח, ציפייה לגידול בגיוס חוב למימון המלחמה, ואי-ודאות גבוהה לגבי העתיד. ייתכן גם לחץ טכני — למשל קרנות גידור שמוכרות אג"ח כדי לייצר נזילות.
📊 שינוי בציפיות לריבית
השווקים מתחילים לתמחר תרחיש חדש: במקום הורדות ריבית — סיכוי להעלאות. הסתברות של כ-40% שהריבית תהיה גבוהה יותר בסוף השנה, וזאת למרות שאין איתות ברור מהפד. סגן יו"ר הפד ציין כי חוסר הוודאות גבוה, והמדיניות הנוכחית מאפשרת "להמתין ולראות".
🎯 השורה התחתונה: שילוב של מלחמה, גידול בגירעון, תנודתיות גבוהה וציפיות לריבית קשיחה — דוחף את הריביות למעלה עכשיו.
הטיפ השבועי בנושא השקעות
"לא הכלכלה מפילה משקיעים. המשקיעים בעצמם עושים זאת."
משקיעים מפילים את עצמם כשהם קופצים ממניה למניה ומשלמים מחירים מופקעים על חברות שאין להן סיכוי לגבות את מחיר המניה בבורסה בהכנסות אמיתיות.
הם עושים את זה מחוסר הנכונות שלהם להכין שיעורי בית על החברות שבהן הם משקיעים — מה שגורם להם לקנות מניות על בסיס פופולריות ולא על סמך עקרונות יסוד.
הם עושים את זה כשהם נכנסים ללחץ כאשר כל היתר עוזבים את המסיבה לפניהם — מה שגורם להם למכור את המניות במחירים מגוחכים.
הם עושים את זה במרוץ קצר ההירואי שלהם לרווחים מהירים. לא השינויים באינפלציה, לא המדד, ולא רבע האחוז שקבע הנגיד — אלא ההתנהגות שלהם עצמם.
סקירה פיננסית שבועית 03/04/26 ←
