סקירה פיננסית שבועית 05/06/26 — דוח תעסוקה חזק (172K), טכנולוגיה איבדה 5.4% וביטקוין מתחת ל-60K

ביצועי השבוע: 11 הסקטורים של ה-S&P 500

📢 האירועים המרכזיים שהיו מעבר לים השבוע

וול סטריט סיימה את השבוע במגמה שלילית, לאחר שדוח התעסוקה לחודש מאי הפתיע בעוצמתו והפחית את הציפיות להורדת ריבית בטווח הקרוב. המשקיעים הגיבו במכירת מניות ונכסי סיכון, בעוד תשואות האג"ח הממשלתיות עלו.

שוק העבודה האמריקאי המשיך להפגין חוסן: נוספו 172 אלף משרות חדשות במאי — יותר מפי שניים מהתחזיות המוקדמות. במקביל, שיעור האבטלה נותר יציב ברמה של 4.3%, נתון המחזק את ההערכה כי הכלכלה האמריקאית עדיין חזקה למרות סביבת הריבית הגבוהה. תשואות האג"ח הגיבו בעלייה, על רקע הצפי שה-Federal Reserve יידחה את הורדות הריבית.

גם שוק הקריפטו ספג לחץ משמעותי: הביטקוין ירד מתחת לרמת 60,000 דולר לראשונה מאז ספטמבר 2024, על רקע מעבר המשקיעים לנכסים בטוחים יותר וירידה בתיאבון לסיכון.

מניית Broadcom (AVGO) בלטה השבוע לאחר שפרסמה תוצאות רבעוניות טובות מהצפוי — כולל רווח מתואם של 2.44 דולר למניה והכנסות של 22.19 מיליארד דולר. למרות זאת, המניה ירדה בחדות כחלק מהמימושים הרחבים בסקטור הטכנולוגיה.

בסיכום שבועי: Nasdaq Composite הוביל את הירידות עם -4.68%, S&P 500 -2.59%, בעוד Dow Jones Industrial Average ירד בשיעור מתון יותר של 0.32%-.

🔎 השבוע הקרוב מעבר לים

לאחר שבוע תנודתי שהתאפיין בעלייה בתשואות האג"ח וירידות חדות במניות הטכנולוגיה, השבוע הקרוב צפוי להיות רגוע יחסית מבחינת נתוני מאקרו ודוחות כספיים. עם זאת, נתוני האינפלציה בארה"ב יעמדו במרכז תשומת הלב ויהיו בעלי השפעה משמעותית על ציפיות הריבית של הפדרל ריזרב.

🗓️ שבוע קדימה | מאקרו

• 📅 יום שלישי — מכירות בתים קיימים (Existing Home Sales) למאי. למה לשים לב: האם הריבית הגבוהה ממשיכה לפגוע בשוק הדיור וסימנים לחולשה בביקוש הצרכני.
• 📅 יום רביעי — מדד המחירים לצרכן (CPI) למאי. הנתון החשוב ביותר של השבוע. אינפלציה גבוהה מהצפוי עלולה להקטין את הסיכוי להורדות ריבית; אינפלציה מתונה עשויה לתמוך במניות הצמיחה והטכנולוגיה.
• 📅 יום חמישי — מדד המחירים ליצרן (PPI) למאי ותביעות אבטלה ראשוניות (Initial Jobless Claims). למה לשים לב: האם לחצי המחירים ממשיכים גם ברמת היצרן והאם מתחילים להופיע סימני חולשה בשוק העבודה.

🏢📊 דוחות מרכזיים השבוע

• 🔵 Oracle (ORCL) — טכנולוגיה / ענן. מה חשוב: קצב הצמיחה בפעילות הענן והתחזיות סביב הביקוש לתשתיות AI.

מה עשה השוק?

המדד הפנימי שלנו עומד על 3.15 נקודות — עלייה משבוע שעבר (3.02). 6 מתוך 11 הסקטורים סיימו את השבוע בעלייה — חרף הירידות במדדים הראשיים, שהושפעו במיוחד מהמשקל הגדול של סקטור הטכנולוגיה.

• 💻 סקטור הטכנולוגיה איבד 5.4% והיה החלש ביותר במדד, כאשר מניות ה-AI והשבבים — ובראשן NVIDIA, Broadcom, AMD ו-Marvell — הובילו את הירידות, על רקע מימוש רווחים לאחר העליות החדות שנרשמו בסקטור מתחילת השנה.
• 🖥️ Broadcom (AVGO) — למרות תוצאות חזקות מהצפוי, עם הכנסות של 22.19 מיליארד דולר וצמיחה מתמשכת בפעילות ה-AI והענן, המניה ירדה השבוע על רקע מימושים רחבים בסקטור הטכנולוגיה וציפיות גבוהות במיוחד מצד המשקיעים.
• 📉 אג"ח ממשלת ארה"ב: שוק האג"ח הממשלתיות רשם זינוק בתשואות לאחר דוח התעסוקה החזק, על רקע חששות המשקיעים מדחיית הורדות הריבית.
• ₿ מטבעות דיגיטליים: התרסקות במטבעות הדיגיטליים — הביטקוין מתחת ל-60,000 דולר לראשונה מאז ספטמבר 2024.
• 🥇 זהב: לא הצליח לספק גידור משמעותי מול הירידות בשוק המניות.
• 😨 מדד הפחד (VIX): זינוק משמעותי במדד הפחד.

תמונה אחת שווה אלף מילים: 💭 רווחי החברות — חזקים, אבל מרוכזים

🧠 למה זה חשוב?

שולי הרווח של חברות ה-S&P 500 נמצאים בשיא של לפחות שני עשורים — סימן לעוצמה עסקית, אבל גם לריכוזיות גבוהה סביב מנוע אחד: AI. החברות מצליחות גם להרוויח יותר מהפעילות השוטפת וגם להשאיר יותר רווח נקי לבעלי המניות אחרי הוצאות, ריבית ומסים.

🔧 מה מניע את הרווחיות?

• ביקוש חזק לתשתיות AI מצד ענקיות הטכנולוגיה והענן.
• דוחות חזקים במיוחד של חברות הענק — Magnificent 7 ובסביבתן.
• שנים של קיצוצים, התייעלות ושיפור פריון, בעיקר בביג-טק.

⚠️ אבל: לפי Goldman Sachs, החברות שנהנות מתשתיות ה-AI צפויות להסביר כמעט מחצית מצמיחת הרווחים של ה-S&P 500 השנה — ריכוז מקור צמיחה ברמה היסטורית.

💡 השורה התחתונה: הרווחיות בשוק האמריקאי מרשימה, אבל יותר מדי מהסיפור נשען על השאלה האם השקעות ה-AI האדירות יהפכו לרווחים מתמשכים — ולא רק לגל התלהבות זמני. ככל שהמשקל של חבורה קטנה של חברות בצמיחת הרווחים גדל, כך גם הסיכון של תיק "פסיבי" המחזיק את המדד הרחב.

הטיפ השבועי בנושא השקעות

אנחנו לא נכנסים לחברות כדי לשנות אותן.

זה לא מצליח בהשקעות יותר מכפי שזה מצליח בנישואין: במרבית המקרים, המאפיינים הכלכליים של חברה אינם משתנים. עסק מצוין יניב תוצאות מצוינות בלי קשר לזהות המנהל; עסק גרוע ימשיך להתקשות גם תחת הניהול הטוב בעולם.

כאשר אתם משקיעים, עליכם לבחור בעסק המצוין מלכתחילה ולהימנע מעסק גרוע — לא לבוא עם תוכנית "לתקן" אותו לאורך זמן. הסבלנות הנכונה ביותר היא הסבלנות לחכות לעסק הנכון, לא לעסק הלא נכון שאולי-יום-אחד יישתפר.