סקירה פיננסית שבועית 29/05/26 — דל זינקה 30%, ליבת ה-PCE התמתנה והחוב האמריקאי חצה 100% מהתמ"ג

ביצועי השבוע: 11 הסקטורים של ה-S&P 500

📢 האירועים המרכזיים שהיו מעבר לים השבוע

וול סטריט סיימה את השבוע בעליות, כאשר שלושת המדדים המרכזיים רשמו התקדמות — על רקע שילוב של סימנים להקלה במתיחות הגיאופוליטית במזרח התיכון, נתון אינפלציה מתון מהצפוי, ודוחות כספיים חזקים שחיזקו את האופטימיות סביב המשך הצמיחה המונעת על ידי בינה מלאכותית (AI).

נשיא ארה"ב, Donald Trump, הצהיר כי הושגה "מסגרת הסכמות רחבה" לסיום העימות עם איראן ולהחזרת חופש השיט במצר הורמוז, לאחר שיחות שקיים עם ישראל ועם שותפים מרכזיים במזרח התיכון.

בגזרת האינפלציה, מדד הליבה של ה-PCE (Personal Consumption Expenditures), הנחשב למדד האינפלציה המועדף על ה-Federal Reserve, הצביע על עלייה מתונה מהצפוי בלחצי המחירים במהלך חודש אפריל.

בזירת החברות, מניית Dell Technologies זינקה ביותר מ-30% ביום שישי — הביצוע היומי החזק ביותר שלה מאז 2024 — לאחר שהחברה פרסמה תוצאות כספיות חזקות במיוחד וסיפקה תחזית אופטימית, הנתמכת בביקוש גובר לשרתי AI.

🔎 השבוע הקרוב מעבר לים

לאחר שבוע שבו המשקיעים התמקדו בירידת המתיחות במזרח התיכון, באינפלציה מתונה יחסית ובדוחות חזקים של חברות ה-AI, תשומת הלב חוזרת השבוע לכלכלה האמריקאית. הדגש יהיה על מצב שוק העבודה ועל פעילות המגזר העסקי, כאשר שיא השבוע צפוי ביום שישי עם פרסום דוח התעסוקה החודשי.

🗓️ שבוע קדימה | מאקרו

• 📅 יום שני — מדדי מנהלי הרכש בתעשייה (Manufacturing PMI): S&P Global ו-ISM Manufacturing. למה לשים לב: האם הפעילות התעשייתית ממשיכה להתרחב או חוזרת להתכווץ.
• 📅 יום שלישי — סקר המשרות הפתוחות (JOLTS Job Openings). למה לשים לב: היחס בין משרות פתוחות למחפשי עבודה.
• 📅 יום רביעי — תמונת מצב של מגזר השירותים: S&P Global Services/Composite PMI ו-ISM Non-Manufacturing. מגזר השירותים מהווה כ-70% מהכלכלה האמריקאית — דגש על הזמנות חדשות, רמת התעסוקה ומחירי השירותים (מהמנועים המרכזיים של האינפלציה כיום).
• 📅 יום חמישי — תביעות אבטלה ראשוניות (Initial Jobless Claims). למה לשים לב: האם מספר המפוטרים מתחיל לעלות.
• 📅 יום שישי — האירוע המרכזי של השבוע: דוח התעסוקה (Nonfarm Payrolls) ושיעור האבטלה. למה לשים לב: מספר המשרות החדשות שנוצרו וכיוון שוק העבודה.

🏢📊 דוחות מרכזיים השבוע

• 🖨️ Hewlett Packard Enterprise (HPE) — תשתיות IT ושרתים. מה חשוב: קצב הצמיחה בהזמנות לשרתי AI והאם החברה מגדילה את נתח השוק שלה במרכזי הנתונים.
• 🛡️ Palo Alto Networks (PANW) — אבטחת סייבר. מה חשוב: גידול בהכנסות ממנויים ושירותי ענן והמשך הביקוש לפתרונות אבטחת AI.
• 🔌 Broadcom (AVGO) — מוליכים למחצה ותשתיות תוכנה. מה חשוב: ביקוש לשבבי AI מצד ענקיות הענן ועדכון תחזיות הצמיחה ל-2026.
• 🦅 CrowdStrike (CRWD) — אבטחת סייבר. מה חשוב: קצב צירוף לקוחות חדשים, צמיחת ה-ARR (הכנסות חוזרות שנתיות) וההתאוששות לאחר אירוע התקלה העולמי אשתקד.
• 👟 lululemon (LULU) — צריכה מחזורית. מה חשוב: ביקושים בארה"ב ובסין, רמות מלאי והאם החברה שומרת על שיעורי רווחיות גבוהים.

מה עשה השוק?

המדד הפנימי שלנו עומד על 3.02 נקודות — ירידה משבוע שעבר (3.10). 6 מתוך 11 הסקטורים סיימו את השבוע בעלייה.

• 🛢️ סקטור האנרגיה היה החלש ביותר השבוע עם ירידה של 4.4%, לאחר שמחיר הנפט מסוג WTI ירד בכ-8%–10% במהלך השבוע — על רקע ירידה בחששות לשיבושים באספקה מהמזרח התיכון והפחתת פרמיית הסיכון הגיאופוליטית.
• 📉 אג"ח ממשלת ארה"ב: שוק האג"ח הממשלתיות רשם ירידה בתשואות והתאוששות יפה במחירים, כתוצאה מהרגיעה היחסית במזרח התיכון.
• ₿ מטבעות דיגיטליים: ירידה במטבעות הדיגיטליים.
• 🥇 זהב: עלייה קטנה בסחורה הנוצצת.
• 😌 מדד הפחד (VIX): ירידה משמעותית במדד הפחד.

תמונה אחת שווה אלף מילים: 💭 החוב האמריקאי חוצה 100% מהתמ"ג

🧠 מה רואים?

לראשונה מאז מלחמת העולם השנייה (למעט תקופה קצרה במגפת הקורונה), החוב הציבורי של ארה"ב חצה את רף 100% מהתמ"ג — וממשיך לעלות. בינתיים שוק המניות מתעלם מהסיכון, אך שוק האג"ח מתחיל לדרוש פיצוי גבוה יותר עבור מימון הגירעון של וושינגטון.

📊 במספרים

• 🇺🇸 החוב הלאומי של ארה"ב: 39.2 טריליון דולר
• 📈 יחס חוב לתוצר: 100.2% — לעומת 99.5% בסוף שנת הכספים 2025
• 💰 תשלומי ריבית שנתיים: 734 מיליארד דולר, כ-17% מכלל ההוצאות בתקציב הפדרלי

🔍 למה זה חשוב? ככל שהחוב גדל והריביות נשארות גבוהות, הממשלה נדרשת להקצות יותר כסף לתשלומי ריבית ופחות להשקעות אחרות — מה שמוביל ליותר הנפקות אג"ח, ללחץ לעליית תשואות ולעלות מימון גבוהה יותר לממשלה, לחברות ולצרכנים.

⚠️ מה מלחיץ את שוק האג"ח? שלושה גורמים פועלים יחד: אינפלציה עקשנית מהצפוי, מחירי אנרגיה גבוהים ואי-ודאות גיאופוליטית, וגירעונות ממשלתיים של טריליוני דולרים ללא סימני האטה. התוצאה: תשואת אג"ח ממשלת ארה"ב ל-30 שנה טיפסה לרמות הגבוהות ביותר מאז 2007.

📈 ומה עם שוק המניות? בינתיים המשקיעים אינם מודאגים, מסיבה פשוטה: רווחי החברות ממשיכים לצמוח. כל עוד חברות ה-AI והטכנולוגיה מציגות צמיחה חזקה, המשקיעים מוכנים להתעלם מהבעיות הפיסקליות ברקע.

🏦 מה אומרים האסטרטגים? ב-J.P. Morgan סבורים שאין סיבה לנטוש השקעות ארוכות טווח, אך ממליצים להגביר פיזור באמצעות נכסים בינלאומיים, נכסים אלטרנטיביים ואג"ח איכותיות. החשש המרכזי: חוב אמריקאי גבוה לאורך זמן עלול להוביל בעתיד ללחץ על הדולר.

💡 מה אנחנו רואים? הכלכלה האמריקאית נכנסת לשלב חדש שבו החוב גדול יותר מכלל התוצר השנתי של המדינה. כרגע שוק המניות מסתכל על רווחי החברות, ושוק האג"ח מסתכל על הגירעון — ובשלב מסוים שני השווקים יצטרכו להסכים על אותה מציאות. עד אז המשקיעים נהנים מהמשך הצמיחה, אך תשואת אג"ח ל-30 שנה ברמות שלא נראו מאז 2007 היא תזכורת לכך שהסיכון הפיסקלי כבר אינו תיאוריה.

הטיפ השבועי בנושא השקעות

מי שלא טועה — לא יכול לקבל החלטות.

יש אנשים שמסוגלים לקבל החלטות ויש כאלה שלא. אלה שיכולים להחליט יובילו, ואלה שלא — יובלו. שגיאות הן חלק בלתי נפרד מקבלת החלטות, והחלק החשוב ביותר הוא עצם קבלת ההחלטה — כדי שתוכלו להתקדם להחלטה הבאה.

אם אתם מתמהמהים, החלטתם למעשה לא להחליט. בהשקעות, כמו בעסקים, היכולת להחליט, ללמוד מהטעות ולהמשיך הלאה היא מה שמבדיל בין מי שמוביל למי שנגרר.